I mercati globali stanno vivendo una fase solo apparentemente più distesa. Il ritracciamento del petrolio rispetto ai picchi recenti ha favorito un recupero di bond e azioni, mentre i future su S&P 500 e Nasdaq hanno mostrato un tono più costruttivo, segnalando che una parte del mercato sta provando a ricostruire fiducia. Ma sotto questa superficie più ordinata resta un quadro ancora molto fragile, dominato dal rischio geopolitico, dall’instabilità energetica e dalle continue implicazioni per inflazione e banche centrali.
Il messaggio centrale è che il mercato non è uscito dalla fase difensiva: sta semplicemente cercando di riequilibrarla. Il rimbalzo dello yen dopo l’intervento giapponese, il calo settimanale dell’oro, il dollaro meno compatto e il petrolio ancora vicino a 111 dollari raccontano tutti la stessa storia: gli investitori stanno alleggerendo alcune coperture più estreme, ma non stanno ancora tornando a un vero scenario di serenità.