I mercati globali si muovono in una fase di equilibrio estremamente fragile, in cui l’incertezza geopolitica continua a intrecciarsi con un contesto monetario sempre meno favorevole agli asset più sensibili ai tassi. L’Europa prova a reggere con un lieve recupero azionario nelle prime ore di scambio, ma i rendimenti restano elevati. In Asia l’attenzione si concentra sullo yen e sul rischio di intervento, mentre il petrolio rimane su livelli sostenuti dopo gli strappi precedenti. Sullo sfondo, gli Stati Uniti arrivano a un nuovo snodo cruciale: l’inflazione resta troppo calda per riaprire davvero il tema dei tagli, e il dollaro torna a essere comprato come valuta di protezione.
Il punto centrale è che il mercato non si trova davanti a una semplice fase di avversione al rischio, ma a qualcosa di più complesso: una combinazione di crescita debole, inflazione persistente e shock geopolitici che impedisce alle banche centrali di allentare il tono. È questo mix a spiegare perché l’oro fatichi, il dollaro si rafforzi, le valute più esposte all’energia vengano punite e le coppie principali si muovano in modo sempre più selettivo.