I mercati globali tornano a fare i conti con il rischio di tassi elevati più a lungo, mentre le crescenti preoccupazioni sull’inflazione spingono nuovamente verso l’alto i rendimenti obbligazionari. Il segnale più evidente arriva dagli Stati Uniti, dove il Treasury trentennale raggiunge il rendimento più alto dal 2004, rafforzando la percezione di condizioni finanziarie destinate a rimanere restrittive.
La pressione dei bond si trasmette rapidamente alle altre asset class. Le borse europee arretrano, i futures statunitensi si muovono leggermente in negativo e il dollaro rimane vicino ai massimi degli ultimi due mesi. L’oro cede moderatamente, penalizzato dall’aumento dei rendimenti, mentre il petrolio arretra leggermente dopo essere arrivato recentemente intorno alla soglia dei 100 dollari.
Il quadro torna quindi a essere dominato dalla catena che ha caratterizzato buona parte delle ultime settimane: inflazione, aspettative sui tassi, rendimenti e dollaro. Finché questo meccanismo resterà attivo, anche il rischio geopolitico potrebbe non essere sufficiente a restituire piena forza agli asset rifugio.