Il mercato americano ha chiuso la settimana su nuovi massimi trasformando una notizia economicamente negativa in un potente catalizzatore rialzista. Il rapporto sul lavoro di luglio ha infatti mostrato una sorprendente contrazione dell’occupazione, accompagnata da pesanti revisioni al ribasso dei mesi precedenti. Per gli investitori, almeno per il momento, il messaggio è stato interpretato in una sola direzione: un mercato del lavoro più debole significa meno pressione sulla Federal Reserve affinché proceda con un nuovo rialzo dei tassi a settembre.
È il ritorno della logica secondo cui “bad news is good news”.
Ma dietro il rally dell’azionario si nasconde un quadro molto più complesso. La crescita occupazionale degli ultimi tre mesi è diventata estremamente debole, il calo del tasso di disoccupazione è stato accompagnato da una riduzione della partecipazione alla forza lavoro e le condizioni finanziarie rimangono tutt’altro che accomodanti. Contemporaneamente, il petrolio torna a salire mentre l’Iran presenta nuove condizioni per la riapertura dello Stretto di Hormuz, mantenendo vivo un premio geopolitico che rischia di complicare nuovamente il quadro inflazionistico.