I mercati globali provano a recuperare parte delle perdite accumulate nelle ultime sedute, ma il quadro resta dominato da una combinazione particolarmente complessa: escalation geopolitica, petrolio sopra i 100 dollari al barile, timori di inflazione persistente e rendimenti obbligazionari ancora vicini ai massimi recenti.
La parziale ripresa delle Borse non è quindi sufficiente a indicare un ritorno stabile della propensione al rischio. Le tensioni tra Iran e Stati Uniti, insieme agli attacchi russi contro le infrastrutture portuali ucraine, continuano a mantenere elevato il premio geopolitico incorporato nei prezzi dell’energia. Allo stesso tempo, le vendite sui titoli tecnologici asiatici mostrano come il mercato stia iniziando a interrogarsi anche sulla sostenibilità degli ingenti investimenti legati all’intelligenza artificiale.
Il risultato è uno scenario in cui il dollaro si rafforza, lo yen continua a indebolirsi e l’oro fatica a beneficiare pienamente della propria funzione difensiva. La ragione è che lo shock geopolitico non genera soltanto domanda di protezione, ma alimenta anche aspettative di inflazione più elevata e di una Federal Reserve potenzialmente più restrittiva.