L’avvio di giornata consegna ai mercati una struttura meno lineare di quanto il quadro generale possa far pensare. Il sentiment complessivo resta infatti neutrale o moderatamente rialzista su gran parte del paniere, ma l’elemento dominante non è un vero slancio risk-on: è piuttosto una fase di consolidamento sotto tensione, in cui il dollaro continua a muoversi in modo selettivo e gli asset principali reagiscono in maniera diversa allo stesso nucleo di fattori. Le tensioni tra Stati Uniti e Iran, la questione dello Stretto di Hormuz, il ritorno della domanda di beni rifugio e la persistenza di aspettative Fed ancora restrittive stanno creando un contesto in cui l’upside esiste, ma resta frenato da una volatilità politica e monetaria che impedisce movimenti troppo ordinati.