Il mercato torna a muoversi dentro un equilibrio estremamente delicato, in cui il conflitto in Medio Oriente riemerge come principale fattore di rischio ma senza produrre una risposta lineare su tutti gli asset. Il Brent risale sopra i 100 dollari al barile, l’oro torna a rafforzarsi, il dollaro continua a perdere terreno per la seconda settimana consecutiva e i mercati azionari provano comunque a costruire un rimbalzo selettivo, sostenuti soprattutto dai titoli legati ai semiconduttori in attesa dei dati sul lavoro statunitense. È un quadro che racconta bene la natura della fase attuale: fortemente geopolitica, fortemente inflattiva, ma ancora attraversata da sacche di fiducia tattica.
Il messaggio centrale è che il mercato non sta semplicemente scegliendo tra risk-on e risk-off. Sta invece cercando di distinguere tra shock energetico, prospettive sui tassi e tenuta degli utili, mentre la traiettoria del dollaro si fa più complessa del previsto. La nuova ondata di tensione nel Golfo sostiene il petrolio e riporta al centro il tema della sicurezza delle rotte commerciali, ma il biglietto verde non riesce comunque a trasformarsi in un vincitore pieno e uniforme. Ed è proprio questa asimmetria a rendere il setup particolarmente interessante.